當創辦人的爸爸情結遇到股東利益

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儘管達康傳奇昔日光榮早已遠去，儘管網路廣告寶座早已拱手讓給Google，儘管一連數季獲利不如預期，去年在公司愁雲慘霧中重掌雅虎兵符的楊致遠，還是拒絕了全球第一大軟體公司捧著美金460億上門的親事。

這件事在許多外人來看，雅虎以微軟出價太低為由拒絕交易有點令人費疑猜。但是如果考量楊致遠作為雅虎創辦人的角色，他違反主要大股東（或者許多小股東及千千萬萬的員工）的心意做出這樣的決定，或許又可以理解了。看看雅虎提出那麼多刁難的條件，誰都會猜想，他根本是不想賣吧？誰不希望自己創辦的公司能萬古流芳，基業長青？如果不得已一定要賣掉，也一定要用嫁女兒的心態來辦事：哪個爸爸不希望自己的女兒是在最風光時期嫁出去，而是--按照雅虎所言--跳樓大拍賣似地賤賣掉？

看來，雖然東西方家族及商業文化大不同，但在創辦人「爸爸情結」這件事上卻似乎相當一致。事實上，雅虎和微軟的故事在最功利、最投機的矽谷並不是新鮮事。

九零年代以降隨著PC及IT產業的成熟，這幾年來巨頭公司整併潮不斷，而且金額一個比一個大。如果被買公司的決策者純粹是專業經理人，或是買方出價好的話，雙方就會有個快快樂樂、熱熱鬧鬧的結婚典禮，像是2002年HP在CEO Fiorina主導下收購第三大業者Compaq，因為價格高達250億美元，後者CEO Michael Capellas為他創辦的Compaq覓得好歸宿。

反之，如果創辦人還有很大影響力，又很不願意女兒嫁走的話，那劇情就會很慘烈了。記起來了吧？僅僅在2003年，甲骨文(Oracle)宣佈以77億，折合每股16美元收購eHR軟體公司PeopleSoft。當時立刻遭到創辦人兼CEO的Craig Conway堅拒，講了很多義正辭嚴的話，態度一整個堅定，雖然事實可能和他過去與甲骨文的CEO Larry Ellison共事的經驗有關。

Ellison也不是省油的燈，不願輕易放棄。甲骨文先是一路提高收購價碼，從16元一路調到2004年十月的21美元。面對態度強硬的Conway，耐心快要用盡的甲骨文最後使出FUD（Fear, Uncertainty, Doubt，恐懼威嚇）策略，放話採取惡意收購和打官司行動。2003到2004年大半期間，IT界就在甲骨文釋善意、PeopleSoft拒絕；甲骨文釋善意、PeopleSoft拒絕；甲骨文釋善意、PeopleSoft拒絕的拖棚歹戲中度過。

最後，甲骨文威嚇、耐力、利誘三管齊下之策奏效，PeopleSoft內部發生矛盾，部分股東開始要求同意收購，並迫使Conway下台。障礙拔除後，2004年底，甲骨文再釋出善意，將價格提高到每股24元，贏得多數股東同意，甲骨文成功以92億美元買下PeopleSoft，結束約18個月的戲劇化商業戰。而去職後的Conway則繼續他的創業生涯。

已經有分析師將「微軟－雅虎」案和「甲骨文－PeopleSoft」案拿來比較。歷史會不會重演呢？只能說，公司創辦人的「爸爸情結」碰上商業法則時，是幾乎可以被犠牲的。某種方面來看，面對已經成為公眾財產的公司，創辦人螳臂擋車（或擋人財路？）不免有點像摻著悲劇色彩的英雄故事。

依據新聞所說，雙方收購協談差異只差數美元，而從雙方放出的公關消息來看，微軟表現得仁至義盡，但雅虎高層卻冥頑不靈。回到華爾街，周一一大早雅虎股價一開盤就跌破24美元，之後就在23到25美元之間震盪。只要跌下20%，微軟提出收購時所增加的雅虎市值少了一大半。按照歷史教訓，創辦人意志抵擋得了憤怒的股東壓力多久呢？

因此，雖然上周六雅虎「成功」拒絕微軟求親，但故事仍將持續發展。或者，說得更明白一點，雙方回到談判桌上大概為期不遠吧？

• 1.johnlins 於 2008/05/06 13:49 回應
溫文儒雅的老虎又不是給嚇大，Bill Gates 本性難移，擺出一副財大氣粗，武松打虎的樣子。恨不得把雅虎剝一層皮。以Bill Gates的脾氣一定會再伺機而動，不過我相信 Google 一定會挺身而出，拔刀相助，讓 Bill Gates又恨的牙養養。

雖然 Bill Gates告訴 Yahoo 員工不會裁員或做重大改變，萬一真的給微軟併吞，不出三年，Yahoo 內部就支離破碎。楊致遠加油。