分析：阿里巴巴持股助Yahoo獲利成長

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Yahoo公司第一季的淨收益大幅增加，但大都是來自對中國搜尋網站阿里巴巴持股的帳面利得。

Yahoo今年第一季的淨收益高達5.42億美元，去年同期只有1.42億美元。不計入阿里巴巴初次公開發行股票（IPO）的帳面獲利4.01億美元，Yahoo的淨收益只剩1.41億美元。然而，不計入上述與其他一次性項目，Yahoo的每股獲利為11美分，比市場預期的數字多出2美分。

不計入付給廣告伙伴的佣金，Yahoo的營收為15.3億美元，較去年同期的11.8億美元成長14％。分析師的預估是13.2億美元。

執行長楊致遠對公司前景表示樂觀，他的聲明指出：「Yahoo已開始實現非常重要的利益，並仔細考慮我們所做的長期投資，以利用未來在展示廣告的機會，和抓住搜尋領域的成長動能。我們相信，我們能大幅加快營收的成長，重返我們過去的高獲利，並且在2010年之前，加倍我們的營運現金流量。本季的優良表現，突顯出我們正在執行這項計畫。」

至於第二季，Yahoo預期營收將介於17.3億美元和19.3億美元之間。若扣除通常約佔26％的廣告佣金，實際營收應介於12.8億美元和14.3億美元之間。

Yahoo的未來有高度不確定性。今年2月，就在Yahoo宣布裁員1,000人後，微軟公開了收購Yahoo的意向。微軟執行長Steve Ballmer則在本月威脅採取惡意收購手段，但Yahoo堅稱微軟的出價並未反映該公司的「完整」價值。

此後，壓力不斷升高。Ballmer的期限就在本週六，而各種策略選項也在同時浮現，從Yahoo使用Google的搜尋廣告服務，到收購時代華納的美國線上（AOL）並買回自家股票。而微軟顯然正考慮引進新聞集團（News Corp）的資金，並收購其社交網路MySpace。

更大的壓力來自於Google，這個催化一切的競爭威脅。Google上週公佈的季財報同樣亮眼，絲毫不懼美國經濟衰退的影響。

許多分析師認為，Yahoo的財報數字良好，有助於促使微軟提高出價，這也是對Yahoo最好的結果。Citigroup分析師Mark Mahaney將Yahoo的目標股價定在34美元，他的依據是：「我們相信，微軟仍希望堅持最初的31美元出價，但有能力且有意願加碼，以完成這筆交易。」（陳智文譯）