Google廣告合約是Yahoo最佳選擇？

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現在或許是Yahoo（雅虎）證明「其他策略選項」有啥好處的時候了。

微軟上周六正式撤銷對Yahoo的併購提案，至少目前看來是如此。那麼，Yahoo下一步會怎麼做呢?

顯然有幾條路可選：堅持目前的計畫，跟Time Warner敲定協議收購AOL，或是把部分搜尋廣告業務外包給Google。

分析師指出，Yahoo極可能選擇後面這個選擇，因為Yahoo之前已進行兩周的測試，試用Google的廣告系統在搜尋結果旁刊登文字廣告，而Google的系統可望引進更高的營收。

Gartner分析師Allen Weiner說：「Google的勢力強大，可能扭轉情勢。Yahoo仍是全球網路流量第一的公司，而Google是全球第一的搜尋與廣告公司。這是很有意思的組合。如果他們能在合法的範圍內想辦法合作，我認為那是Yahoo勝算最大的賭注。」

不過，仰賴Google取得廣告營收，即使只是有限度的依賴，其實也等於Yahoo在部分業務上向Google認敗服輸。即使因為改用Google廣告技術而取得更高的點擊廣告收入，Yahoo依賴線上廣告市場的頭號勁敵，也升高Yahoo部分業務將空洞化的可能性。 

Yahoo執行長楊致遠顯然已謹慎評估過各種可能性，並認為與Google敲定協議的後遺症比跟微軟結盟小。

微軟執行長Steve Ballmer則把Yahoo與Google結盟的可能性，視為一種變相的「毒藥丸 」，也就是反收購策略。

Ballmer在致楊致遠信上寫道：「我們特別關切貴公司似乎打算藉新安排因應『敵意』收購的計畫，那可能涉及或導致把Yahoo今日提供的重要付費搜尋業務外包給Google。」信上還說：「依我們之見，與市場支配者敲定這種安排，可能降低我們對收購Yahoo的興趣。」 

當然，微軟縮手後，Yahoo也可以與Google拆夥。但那個策略長期而言要行得通，Yahoo必須扭轉搜尋廣告市占率遭Google蠶食、持續流失的趨勢，並設法強化Yahoo的展開式廣告(display-ad)業務。

但Yahoo要在這塊市場扳回頹勢並不容易。儘管近來美國經濟降溫，但Google目前為止大致毫髮無傷。

雖有一些選擇，但未來怎麼走，也要看Yahoo周一股價表現而定。

微軟放棄收購，可能讓Yahoo迎面挨華爾街一巴掌，股價可能跌回微軟公開提議出價收購前的每股19.18美元價位。上周五Yahoo以每股28.67美元收盤。如今微軟放棄收購，持股人勢必得重新評估Yahoo自立自強的能力。

倘若Yahoo周一股價暴跌，顯示投資人投下不信任票，則可能逼Yahoo與微軟復談。執行長楊致遠可能面臨更大的壓力。 

即使微軟果真鐵了心放棄收購計畫，Yahoo藉著測試與Google結盟，也展現願意採取強力措施重振業務的決心。就算沒有微軟併購題材支撐股價，Yahoo也已經提高未來的績效標竿了。(唐慧文/譯)