Yahoo可從Google廣告賺進10億美元？

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花旗分析師Mark Mahaney今年2月時的一篇分析報告指出，如果Yahoo採用Google的系統派送搜尋廣告，會坐收很可觀的收益。隨著雙方合作的可能性增加，他又發表報告，估計這樣的合作計畫可能在Yahoo2008年累計現金流量挹注10億美元。

但以上數字是根據Yahoo把搜尋廣告業務全部外包給Google而估算出來的，所以，即使Yahoo本周果真宣布與Google結盟，也別期待合約上會出現這樣的數字。據消息人士描述，Yahoo即使把廣告業務外包給Google，也會是有限度、而非大規模的外包。

對Yahoo而言，與Google在廣告業務上合作，是有如走鋼索的舉動。Yahoo愈是依賴Google，可獲致的財務利益就愈大，因為Google的廣告就每次點擊可產生的平均廣告收益而言超過Yahoo的系統。但另一方面，愈是依賴Google，就愈會打擊Yahoo自家的廣告業務，而且可能引起反托辣斯當局對兩者聯手壟斷市場的疑慮，同時又進一步壯大Yahoo頭號勁敵Google的廣告市場勢力。

削減成本是另一大考量因素。若不全面外包，Yahoo的「巴拿馬」(Panama)系統就無法精簡人力、研究以及營運成本。該系統銷售的是刊在搜尋結果頁上的文字型廣告。

因此，合理的判斷是別盡信Mahaney所謂100%的外包預測，把外包比率降到25%左右還比較可能。若是Yahoo把25%的廣告業務外包給Google，他預估2008年可產生22億美元的稅前息前獲利(EBIDTA)，以及2.51億美元的現金流量。 

Silicon Alley Insider的分析師Henry Blodgett則認為，與Google合作或多或少有助於提振Yahoo的財務表現，不過可能不是華爾街樂見的那種年復一年、不斷增加的穩定收益泉源。他的結論是：外包一部分廣告給Google是「明智之舉」，但恐怕不是「華爾街期待能改變局勢的震撼彈」。(唐慧文/譯)